MiniMax M3 接入支付宝 Token Pay：国产大模型第一次「开口就能付」，AI 商业化的最后一公里被谁打通了？
📌 核心要点
- MiniMax M3 成为首家接入支付宝 Token Pay 的国产大模型，用户可通过自然语言直接在支付宝内完成 AI 服务的订阅付费，标志着 MaaS（模型即服务）支付链路的首次规模化落地。
- 支付宝 Token Pay 是国内首个面向 MaaS 的一站式全栈支付解决方案，支持开发者、企业和个人用户通过 Token 计费模式调用 AI 能力，MiniMax 是首批且首个接入的通用大模型。
- MiniMax 港股表现波动剧烈：营收同比增长159%但亏损扩大，阿里巴巴与阿布扎比基金参投，近期股价因解禁预期和同业 IPO 竞争承压，目标价被下调至760港元。
- 国产 AI 公司密集布局商业化：智谱同步推进二次上市，MiniMax 与支付宝的深度绑定暗示中国 AI 行业正从「烧钱抢模型」转向「算账求生存」的新阶段。
「开口就能付」：AI 大模型第一次走进收银台
6月中旬，支付宝推出了一款名为 Token Pay 的全新支付产品——国内首个面向 MaaS（模型即服务）的一站式全栈解决方案。而第一个吃螃蟹的，是国产大模型公司 MiniMax。
据36氪报道，MiniMax 的最新大模型 M3 已全面接入支付宝 Token Pay，成为全球首批将 Token Pay 支付能力融入核心订阅体系的大模型厂商。这意味着，用户不再需要跳转到第三方网站输入信用卡号，只需在支付宝对话框中告诉 AI 你的需求，系统就能自动完成模型调用的计费与支付。
「这不是一个简单的支付渠道对接，而是 AI 商业模式的一次底层重构。」一位接近支付宝支付业务的业内人士向 xlb.baby 分析，「过去 AI 公司赚钱靠的是融资烧钱、讲故事、拉估值；现在它们要像卖水电一样，按 Token 用量向用户收费。」
📊 Token Pay 关键数据
| 接入模型 | MiniMax M3（国产最新一代通用大模型） |
| 计费方式 | 按 Token 用量自动扣费 |
| 覆盖用户 | 支付宝12亿+月活用户 |
| 上线时间 | 2026年6月中旬 |
MiniMax 的「两面人生」：技术突破 vs 财务焦虑
就在 Token Pay 上线前后，MiniMax 在资本市场的表现却呈现出一种微妙的撕裂感。
一方面，MiniMax M3 被业界视为「首个集齐 Frontier 三件套的开源模型」——在多项基准测试中表现优异，被认为是最有潜力平替 GPT-4 级别的国产模型之一。302.AI 基准实验室的评测显示，M3 在推理、代码生成和多模态理解等核心维度均达到第一梯队水平。
另一方面，MiniMax 在港股的表现并不乐观。根据其最新财报，公司营收同比增长159%，但亏损反而扩大——主要因为股份重估带来的账面损失。更令人担忧的是，市场对于 AI 公司的「稀缺性溢价」正在消退：
💡 市场信号
《大行》汇研将 MiniMax 目标价下调至 760 港元，评级「持有」。理由直指两个核心压力：一是股份解禁潮临近，早期投资者退出预期增加抛压；二是同业 IPO 挤压稀缺性溢价——智谱同样在推进二次上市，两家顶级国产 AI 公司同时面向资本市场，投资者面临「二选一」的困境。
值得注意的是，MiniMax 的投资者阵容堪称豪华：阿里巴巴、阿布扎比投资基金等顶级资本参投。阿里不仅参与了融资，还在 Token Pay 的生态建设中扮演了关键角色——这既是背书，也是 MiniMax 能在支付宝内率先落地的底气所在。
支付宝的「阿宝」野心：从钱包到 AI 生态入口
MiniMax 接入 Token Pay 的故事，不能脱离支付宝自身的大变革来理解。6月中旬，支付宝推出了史上最大版本更新——AI 版支付宝「阿宝」，用户只需「往右一滑」，即可通过自然语言指令完成上万种服务操作。
如果说「阿宝」是支付宝面向消费者的 AI 界面，那么 Token Pay 就是面向开发者和模型厂商的 AI 基础设施。两者的结合，勾勒出一个清晰的战略图景：支付宝要从「支付工具」升级为「AI 经济操作系统」。
这种升级的逻辑很直接——当 AI 模型开始按 Token 计费，当用户习惯用语音而非点击来完成服务，支付环节就必须原生嵌入 AI 的工作流中。Token Pay 的出现，正是为了填补这个空白。
🔄 MaaS 支付模式对比
| 维度 | 传统 SaaS 订阅 | MaaS Token Pay |
|---|---|---|
| 计费单位 | 按月/年固定费用 | 按 Token 用量实时计费 |
| 用户体验 | 开通套餐 → 手动管理 | 自然语言交互 → 自动扣费 |
| 开发者门槛 | 需自建支付系统 | 一站式全栈解决方案 |
| 适用场景 | 标准化软件服务 | AI 模型调用、API 服务 |
国产 AI 的「算账时代」来了
MiniMax M3 接入支付宝 Token Pay，看似只是一个产品对接事件，但其背后折射的是中国 AI 行业正在经历的范式转换。
过去两年，国产 AI 公司的叙事逻辑是统一的：烧钱、融资、堆参数、追 SOTA。每一个新模型发布，都伴随着一轮新的融资和更高的估值。但这种模式在资本市场开始疲劳——智谱、MiniMax 接连上市，投资者发现「好模型」不等于「好生意」。
Token Pay 的出现，标志着一个分水岭：AI 公司必须开始算账了。按 Token 计费的商业模式，让每一笔模型调用都有明确的收入对应。对用户来说，「用多少付多少」比「包月包年」更公平；对开发者来说，一站式支付降低了商业化门槛；对投资者来说，这是检验 AI 公司真实盈利能力的试金石。
「当消费积分能换算力额度，AI 的商业模式到底变了什么？」
—— 这不是一个修辞问题，而是一个正在发生的现实。
与此同时，另一个信号也在释放：支付宝即将全线接入 MiniMax 的全栈 AI 支付产品，面向开发者和个人用户全面升级服务体验。如果 MiniMax 是第一个，它绝不会是最后一个。
小结
📌 小结
- MiniMax M3 成为首家接入支付宝 Token Pay 的国产大模型，打通了 MaaS 商业化的支付最后一公里。
- Token Pay 按 Token 用量实时计费的模式，正在重塑 AI 服务的商业逻辑——从「融资驱动」转向「收入驱动」。
- MiniMax 港股表现承压，营收增159%但亏损扩大，阿里和阿布扎比的投资背书与解禁压力形成鲜明对比。
- 随着智谱等同业也在推进上市，国产 AI 行业的「算账时代」已正式开启——谁能证明自己的模型能赚钱，谁才能赢得下一个周期。
本文综合自：36氪、东方财富、新浪财经、AIBase、AASTOCKS、《大行》汇研、一财全球 Yicai Global、华尔街日报中文网等公开报道。
© 2026 xlb.baby — 关注 xlb.baby，获取第一手 AI 商业洞察
🔥 关注 xlb.baby
我们追踪 AI 前沿动态，解读商业底层逻辑。每天一篇深度分析，让你站在风口之上。
订阅我们的每日推送，不错过任何一场 AI 革命。
发表回复